在采取投资时是否应该考虑股东行为主义？答案是“是的”。然而，最可靠的方法可能会让你感到惊讶。
股东行为主义与商业组织的企业形式一样古老：股东是所有者，可以通过说服管理层做不同的事情来影响公司的行为，或者如果管理层拒绝变更，通过获得其他投资者的足够支持赢得代理大赛。
活动家通常将股票表现不佳的公司指定为提供行动 - 将公司从小公司转移到小型公司，以释放高管并改变董事会 - 他们认为这将会释放价值。
股东行为主义已经成为过去二十年来日益强大的力量，正如一些对冲基金已经采取行动。最近，由于Trian Fund Management于7月中旬宣布将其创始人纳尔逊·佩尔茨（Nelson Peltz）放在宝洁（PG）的董事会上， 这是迄今为止最大的一家有史以来成立的代理商与活跃的股东打架。
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一家公司的股票通常随着一个活跃的股东运动的宣布而上升。杜克大学富士商学院的金融学教授阿隆·布拉夫（Alon Brav）认为，这项公告相关收益平均比市场高出5％至7％。
但是，投资者可以通过在了解到股东行为主义的目标之后投资于公司来捕捉这一点吗？布拉夫教授很有可能在接受采访时告诉我，因为这笔收益的大部分都是在宣布之日之前发生的。这样做的原因很复杂，但这意味着在活动家的努力公开时，可能已经太晚了。（想要阅读更多的人可以咨询Brav教授共同撰写的题为“ 活动投资者的预发布积累 ”的论文。）
换句话说，可靠地捕获5％至7％的平均公告相关收益的唯一方法是提前知道哪些公司将成为股东行为主义的目标。虽然有些顾问会尽量做到这一点，但他们的记录最多只是格局：例如，过去五年来，以股东行为主义为重点的平均对冲基金落后于市场。
在市场消化活动家的初步公告之后，如何购买目标公司呢？不幸的是，根据Brav教授合着的一项研究，金融经济学杂志“着名的学术期刊”即将出版，这一战略在历史上并没有以风险调整的方式殴打市场。
这意味着我们可以为有兴趣从股东行为主义获利的客户的投资者和顾问提供解决方案。
活跃家庭通常会针对那些失去赞成的优秀公司，即价值股票的定义。因此，拥有股票指数基金，因此，您有机会拥有最终将成为活跃目标的大多数或所有股票。
股东行为主义获利最可靠的方式 - 即使是有限的方式 - 是购买和持有价值指数基金，如先锋价值指数基金ETF （VTV），它的运营成本只有0.06％相当于每10,000美元投资6美元。
从宣传活动家运动中获得的收益将在包含数百个股票的投资组合中被稀释。但是，先锋指数基金ETF已经超过了对冲基金研究部“ 事件驱动的活动家指数 ” 所评估的基于股东行为主义的平均对冲基金，该指数在截至6月30日的五年中已经创造了11.4％的年化回报， ETF年化为14.1％。
由于活动对冲基金处于能够捕捉与股东行为主义相关的完整公告相关收益的独特地位，您可能会认为他们将能够以被动的方式投资于股票指数。在过去的五年中，至少他们没有。
最后的说明：除了解除股东价值外，一些股东活动家的另一大动机是改善公司的社会责任感。重要的是他们的努力，预计这种行动主义的努力将导致殴打股市可能是不切实际的 - 正如我在今年7月的专栏中所说。
这个故事是在2017年9月8日首次出版的。
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