市场的“虚假和平” 交易者投注数百万美元

德克萨斯州奥斯汀 - 上周三是华尔街赚钱的另一个美好的一天：股票上涨，利率处于低位，投资者不安的VIX指标再次下滑。

但是随着投资者再次从市场反弹回升，克里斯托弗·科尔（Christopher Cole）是一名在这里经营对冲基金的交易员，他们通过各种形式的金融启示来投注，发现数据和代码扩大了屏幕的墙壁在他之前。

科尔先生说：“从光学上看，波动性仍然很低，但恐惧正在增加。”Cole先生在六个交易窗口之一上拉一张图表。它表明，在芝加哥期权交易所的VIX指数衡量的超过30天期间的几个月内，投资者预计股市将会出现一些暴跌。

反对这种动荡的爆发一直是近期金融史上最长跑和最有利可图的交易之一。

Cole先生在2012年向外部投资者开设了Artemis Capital，正在采取相反的方向，以真诚的信徒的激情强调，这个市场平静不能持续。

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在这样做时，他与1987年的股市崩盘相似，当时投资者也相信波动性不会爆发。

到目前为止，那些打乱混乱的人已经开始了一天。

从日间贸易商处于客厅笔记本电脑前面的世界各地的复杂机构投资者，许多人纷纷投注赌注，VIX将继续下滑。

在金融危机爆发前，接近90点，VIX最近下跌至9点以下的高位低位，尽管如此，偶然上涨。（截至星期三下午，为10.5点。）

分析师说，有几个因素帮助了这些。它们包括全球中央银行的积极的印刷和债券购买以及交易所交易投资的丰富，这使得专业人士和业余爱好者都可以便宜和轻松地在下降的VIX上下注。

现在，在黑色星期一30周年之前的一个月，当标准普尔500指数下跌了20％时，科尔先生正在投注类似的灾难，受到VIX的恶性飙升和陡峭的抛售股票

他说：「每个人都被激励为短暂波动的事实已经形成了这种反身稳定 - 一种虚假的和平。“但是，如果我们对这个制度有一些震撼，所有这些自我反省的因素在另一个方面相反，变得不稳定而不是稳定。

结束现代金融史上第二长的牛市已经变得相当时尚了。也不只是在perma熊条纹。华尔街的房屋定期谈论高估的股票市场，而高盛的首席执行官劳埃德·布兰克费恩（Lloyd C. Blankfein）等建立声音却公开表示“事情已经持续了很久”。

一家知名的英国投资公司Ruffer Capital通过预测一个令人震惊的破产事件引起了轰动，许多对冲基金正在购买便宜的VIX期权，如果该指数开始上涨，这将有所回报。

Artemis Capital的条纹略有不同。正如科尔先生所说的，这是一个拥有资本H的对冲基金。这意味着，在牛市发烧的时候，基金会下注逆转，为谨慎的投资者提供下行保护，寻找创造性的方式来购买风险到金融混乱。这些交易需要购买各种衍生工具，如果VIX出现大幅上涨，可能会导致股票大幅贬值。

最近，寻求这种对冲的货币经纪人显着增长。科尔先生在2012年以100万美元计算，目前的价格已经达到了2亿美元，近期的需求一直如此强劲，他预计将很快达到3亿美元，届时他将进一步限制进入。

38岁的科尔先生有一个小孩子的积极性，他每个醒来的日子都会阅读，编码和免费的关联，说明牛市是什么样的结局。

像许多染色的羊毛市场怀疑论者一样，他有他的怪癖。为了提醒自己充分利用每一天，他戴着一个看不见的手表，这个手表离开了他已经离开的时间 --50年和4个月。

目前，科尔先生估计，投资者资金多达1.5万亿美元，因为自2009年以来，市场将保持不变：波动率无波动。

他说，这笔钱包括大约600亿美元的资金，这些资金在许多形式中明显地是短暂的波动。这一数额的大部分来自于部署战略的资金，其中波动率是分配暴露于股票市场的关键投入。所以波动幅度越小，这些资金越多，就会增加股票。

分析师估计，紧随低位波动交易的公司已经是公司，今年可能会回购价值近1万亿美元的股票。

1987年，投资组合保险将市场下滑转变为历史性的破坏，当计算机驱动的计划将股票市场期货出售给市场恐慌，市场缺乏买家。科尔说，如果恐慌指数大幅上涨，这个1.5万亿美元的短暂波动性货币今天可以起到类似的作用。

所有突然VIX卖家将成为VIX买家，这将使指数飙升和股市暴跌。

正如他所看到的那样，将股票市场期货卖入1987年下跌的市场的惯性策略和今天的波动性很小，类似于石油桶，可能会将火焰变成地震。

科尔说：“1987年，我们处于牛市，美联储在通货膨胀和利率方面呈下滑趋势。” “现在可能导致危机的是如果利率突然上涨，股票回购将会抢占，然后波动性卖家立即变成波动性买家。”

在许多方面，他是道德上的论据。

波动性卖家收获便宜和短暂的收益，他与超速，肥胖和结婚相比。那些愿意遭受长期波动的直接痛苦 - 在灾难的回报来临之前，科尔认为是更加美德。

说科尔先生痴迷于波动 - 既是财务的又是哲学的结构 - 会是轻描淡写。他在投资人的信件和论文中引用了歌德的诗歌，威廉·弗里德金（William Friedkin）和乔治·卢卡斯（George Lucas）的电影，以及约瑟夫·坎贝尔（Joseph Campbell）的神话作品，作为解释突然改变的奇想的教学工具。

尽管如此，他总是认为那些长期以来一直存在波动性的风险平价基金到全球中央银行 - 将会面临一个推算。

 

科尔先生说：“波动是真理的工具，你越否认真相，事实就越能通过波动找到你。” “如果中央银行想保持这个日子，那没事。但是，随着民粹主义和身份政治的其他形式的波动也会发生变化，威胁到民主的结构。这就是我的对冲基金永远不能保护的。“