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今年以来，随着新冠肺炎疫情在全球范围的扩散，全球股市似乎也被推进了“ICU”，特别是进入三月份，熔断潮几乎席卷全球，甚至引发有关金融危机的担忧。在这一过程中，A股的韧性极为抢眼。创业板指数更凭借4%的涨幅，在一季度傲视全球。
进入二季度，A股的开局并不良好，主要股指悉数下跌。截至4月1日收盘，上证指数报2734点，跌幅0.57%;创业板指报1864点，跌幅0.38%。二季度，A股的走势会是如何呢?
海外股市：一季度普跌
美股创33年最差记录
一季度，海外股市遭遇深度调整，绝大多数国家股市跌幅超过20%。其中，俄罗斯、巴西等国股市更跌逾30%。
作为全球股市的领头羊，美股尽管近期有所反弹，但整体仍遭遇重挫。隔夜美股低开，盘中受利好消息影响一度翻红，不过尾盘再现跳水，最终道指收跌1.84%，纳指跌0.95%，标普500指数跌1.60%。
至此，美股3月份罕见经历了4次熔断。道指累跌13.74%、标普500指数累跌12.51%，均为2008年10月以来最差月度表现;纳指累跌10.12%，为2008年11月以来最差月度表现。
就一季度而言，道指还创下1987年第四季度以来最大季度跌幅;标普500指数一季度累跌20%，创2008年第四季度以来最大季度跌幅，也是该指数有史以来最差的一季度表现。
第一阶段，是流动性枯竭阶段，所有的资产都会被抛售，投资者的恐慌情绪非常强烈，包括股市、债市、黄金、商品，特别是原油，出现厮杀局面，只有一类资产上涨，那就是美元，在发生危机的时候，人们去抢购美元，美元指数大涨，造成美元荒。
第二阶段，是反弹阶段，也是分化阶段。美联储联合多国央行进行救市，大量的放水来刺激市场回升，改善流动性的状况，流动性枯竭的状况得到了有效改善，资产就会出现反弹，欧美股市率先回升，并且反弹力度很大，因为A股韧性较强、之前跌幅较小，所以反弹力度也没有那么大。
第三阶段，是巨震完成阶段。这需要等到欧美疫情出现拐点，每日新增确诊人数出现趋势性下降，这时才会真正看到全球资本市场走势稳定，巨震结束。A股市场也会见到十年大底，走出慢牛长牛行情。当前全球资本市场进入到第二阶段，开始出现反弹，市场的恐慌情绪也得到了有效的缓解。
一季度A股：大批基金赚了10%
近期，一则“街边大爷炒股赚20%”的消息在网络刷屏了。据媒体报道，上海市广东路街头经常举办露天股民沙龙，不少久经股海的大爷大妈们近日在此交流经验，或科普美股熔断，或展望今年行情。其中，有位大爷分享称，虽然同期大盘还是跌的，但自己今年已经赚了20%，引发网友议论称“你大爷还是你大爷”。
一季度在A股挣钱的不仅限于这位大爷等牛散们。统计显示，整体公募基金抓住了一季度市场结构性行情，给出了还算不错的成绩。
WIND数据显示，截至3月31日(仅计算披露了3月31日净值基金)，剔除2020新成立基金、分级基金仅算母基金，将普通股票型、灵活配置型、偏债混合型、平衡混合型、偏股混合型合并计算主动权益基金的平均收益率-0.47%，差不多有46.22%的基金实现了正收益。
具体来看，181只主动权益基金(各类型分开计算)收益率超过10%，更有16只基金收益率超过20%，其中多数是医药或者科技主题基金。
银河基金基金经理袁曦表示，一季度A股市场波动较大，春节前的市场延续了去年四季度以来的趋势，以电子为代表的科技板块表现突出。春节后，尤其是在海外疫情快速暴发的阶段，市场开始担忧全球经济危机，而受外需影响较为明显的板块，如电子等，调整幅度巨大，以内需为主的医药、食品饮料表现相对较好。
机构看后市：政策驱动力显现
针对二季度A股行情的判断，私募排排网今天公布的一份股票私募机构问卷调查结果显示，有多达68%的受访私募认为，4月A股市场的机会将大于风险，并有望迎来底部拐点。
爱建证券分析师朱志勇亦对A股二季度持乐观态度。朱志勇表示，2020年第一季度，A股市场经历升温降温，主要以主题性机会为主，预计二季度依然延续结构性机会为主的格局，市场依然围绕主题性机会展开，以新基建为代表的新经济依然是市场关注的重点。从时间节点来看，预计全国两会在4月召开，政策驱动力大增，主题性机会将吸引市场的注意力。
朱志勇认为，从整体上来看，在经历一季度的震荡调整之后，A股二季度市场风险释放，积蓄了回升的动力。不过由于海外疫情的反复和市场的动荡，市场也难以快速的回升，更多的是震荡回升，因此也不宜过于激进。
对此，国都期货分析师张楠亦持类似意见。张楠表示，近期利好股市的消息持续增多，包括央行再度开展200亿元7天期逆回购操作以及3月份中国制造业PMI回升至52%等。目前全球经济刺激政策加码，中国股市存在止跌修复的预期，而且中国持续推进复产复工，市场在二季度有望迎来较好的政策窗口，上半年大盘逐步站稳3000点可期。但还需观察疫情在全球的发酵，目前海外疫情形势非常严峻，疫情难以抑制，美联储的政策再宽松，市场也难以得到修复，因此长期外部市场下行的压力犹存，谨防股指与外围市场联动性下跌。
中泰证券分析师陈龙亦认为，疫情的拐点将是本轮调整的低点，这主要需要观察三个指标：各国是否采取了强有力控制疫情的措施，特效药的出现，疫苗的出现。疫情冲击下，一季度美股出现大幅回调，这主要是因为已趋于极值的杠杆资金集中“踩踏”产生的流动性危机，随着美联储“无限量”提供流动性政策的出台，美股流动性危机得到解除。随着美股流动性危机的解除，全球风险偏好有望从极度悲观的预期逐步回升，这也为二季度全球市场包括国内A股在内的资本市场反弹提供了可能性。
陈龙进一步指出，站在3月底看，A股主要市场指数和行业指数估值处于历史较低水平，部分指数估值已接近历史底部时的估值水平。支撑A股二季度反弹的因素主要有：未来1至2周主要欧美国家疫情将迎拐点，各国出台力度空前的经济救助政策应对危机，这两者共同推动全球风险偏好提升;3月27日中共中央政治局会议释放出积极信号，预计中国将进一步加大宏观政策调节实施力度，随着二季度深化改革领域的继续推进，A股市场风险偏好也会随之提升。(陈康亮 制图：侯雨彤)
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