今天是元宵佳节，生财君首先祝各位投资者猪年发大财。下面开启“知识红包”时间，请您听准了，听不准错过投资机会可别挠墙哈——春节后的A股经历短暂修整后开启飙涨模式，但是业绩收益最大的公募基金你肯定想不到，不是余额宝类货币基金，不是股票型基金，不是QDII基金，而是名不见经传的可转债基金。
2月11日至2月18日的6个交易日内，上证综指大涨5.39%，取得5根阳线1根阴线佳绩，成交额突破1万元，深证成指大涨9.93%，累计成交额达1.48万亿元，创业板指更是飙涨11.20%，成交额突破4100亿元大关。万得可转债指数区间内大涨9.34%，取得5根阳线1根阴线成绩。如果算上今年以来的成绩，截至2月18日，可转债指数已累计大涨12.58%，成交额超过8700亿元。
受基础市场利好，纳入wind统计的82只可转债基金今年以来没有一只亏钱，平均回报率高达6.63%，其中，东吴中证可转换债券B(属于被动指数型债券基金)、银华中证转债指数增强B(属于增强指数型债券基金)、华富可转债(属于混合债券型二级基金)业绩排名前三，今年以来回报率分别为34.52%、34.38%和12.54%。
所谓可转债，是指上市公司在发行此类债券的同时，在条款中还附上了一份期权，即允许持有人在规定时间内，按约定比例，将手中的债券转换为上市公司股票。简单来说，在牛市中，可转债拥有较好的套利机会;如果大盘行情不好，公司股价低迷，投资者可以拿住不动，获得稳定的债息。从概念不难看出，决定可转债的投资价值既要考虑债市的行情，也要考虑转股时二级市场的行情。总体看，可转债的走势主要看公司的成长性。上市公司成长性好，股票就可能出现长期上升的走势，可转换债券也会随股票基本保持同步上涨。
2019年1月份以来，A股市场在多重利好因素的推动下触底反弹，政策面上，年初QFII额度增加、科创板相关意见稿推出、中国证监会鼓励券商加大权益资产配置等政策整体对股市利好，投资者情绪受到一定程度提振，可转债二级市场交易价格迎来一轮“小牛市”。
Wind资讯统计显示，2019年1月1日至2月18日，纳入统计的121只可转债平均上涨8.94元(发行价均为100元)、涨幅9.08%，区间成交额达767.58亿元，与之相对应的121只正股区间平均股价上涨1.31元，涨幅达11.7%，总成交额达4181.25亿元。但是，转债价格走势与正股涨跌并不完全一致。例如，天康生物区间内大涨61.67%，而天康转债仅上涨13.07%。而特发转债、洲明转债、天马转债、蓝盾转债4只可转债区间涨幅均超过25%，其正股特发信息、洲明科技、天马科技、蓝盾股份分别上涨56%、26%、18%和20%。
图片说明：2019年1月1日至2月18日，纳入统计的121只可转债及正股涨跌幅。(数据来源wind)
机构热捧可转债也给市场带来交投热情。部分业内人士表示，相比纯债市场，可转债市场回报来源更多，获利空间更大;相比股票市场，可转债市场出清幅度更高，当前溢价估值偏低。险资、社保等机构也已经开始大举买入可转债。仅2018年12月，券商资管和券商自营单月增持超过40亿元，险资增持9.58亿元，社保资金增持1.8亿元。
从发行看，今年以来转债一级市场发行热情高涨，随着新的转债不断发行上市，转债余额持续走高，成交金额震荡式小幅上涨。截至2月18日，可转债发行数量为11只(公募和私募合计计算)，发行规模合计289.35亿元，远高于去年同期的8只和120多亿元，主要涉及食品、医疗、资本货物、有色金属、银行等8大行业。如果把时间拉长到2018年12月1日至今，可转债发行数量多达21只，发行规模达382.12亿元，多于2017年同期的15只和285亿元。截至目前，待发行可转债共计235只。
未来可转债基金的“钱景”如何?
华商可转债基金经理张永志认为，目前可转债未来向下的空间可能不大。考虑到股票市场近期走势相对强势且可转债本身较好的债底保护特性，目前可转债整体安全边际较高，从长期而言具备较好的投资配置价值。
针对2018年以来同行业中，估值相近、基本面相似的新老转债表现差异较大相关问题，张永志表示，新老债券的表现之所以出现一定的割裂，主要基于两方面原因：一方面转债投资者的持有周期偏长，换手率小于股票，老券的持有成本较高;另一方面，2018年股市的行情使得机构对于大盘转债的偏好相对更高，而大盘转债大多为存量债券。
兴全可转债基金经理张亚辉认为，过去的可转债集中在大盘股，目前不再是大盘股可转债一统天下的局面。通过扩容，市场有80余只转债，分布在各个行业与领域，这对可转债市场是绝对利好。比如，如果在大盘股上赚不到钱，中小盘就有机会取得超额收益，尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的，基本上可以看到未来确定性收益。(周琳)
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