千呼万唤始出来，被称“水中茅台”的农夫山泉(09633.HK)今日登陆港交所。
开盘后，农夫山泉高开85.12%，报39.8港元/股，总市值一度达4452.9亿港元。
当天收盘，农夫山泉报收33.1港元/股，涨53.95%，总市值为3703亿港元。
以现时市值计算，农夫山泉是康师傅(00322.HK)的4.5倍、统一(00220.HK)的12倍;同时超过百威亚太(01876.HK)，成为港股食品饮料行业第一大市值的公司。
9月8日，快营销创始人、清华大学顶层设计专家孙巍对时代周报记者表示，按照以往新股发行后，机构投资者还会继续推动市值增长，农夫山泉市值5000亿港元指日可待。
农夫山泉如此受到投资者追捧，和其赚钱能力密不可分。但其高光背后的另一面，并非高枕无忧，饮料激烈的市场竞争、新品市场突围的不易，都在考验着农夫山泉。
股价高开低走
实际上，在开盘之前，农夫山泉就引起投资者蜂拥。
据有关媒体报道，8月25日农夫山泉首日开放打新时，辉立证券率先放开融资额度，但一放开服务器即被挤爆，之后富途证券9点半放出300亿额度，坚持不到两分钟告罄。
对打新投资者而言，农夫山泉一手200股，入场费约4343港元。众多打新者挤爆了券商服务器，在富途证券中，多位投资者表示出现认购失败的情况。
另外根据公告，香港结算发出的有效申请认购合共312.65亿股，约为香港公开发售总数的1148.3倍，冻资6700亿港元，成为港股历史上头号“冻资王”。
公开资料显示，“冻资”是指新股申购的时候，会将申购新股所需的资金进行冻结，经过验资后作为有效申购的证明，在几个工作日内该笔资金不可挪作其他用途。
巨额的冻资也显示出投资者的热情。9月7日晚间的暗盘交易亦十分激烈，以33.5港元开盘，最高一度上涨超140%，触及55港元。截至暗盘结束时，农夫山泉上涨104.88%。
随着农夫山泉的高光时刻到来，农夫山泉董事长钟睒睒也位居富豪榜前列。
数据显示，农夫山泉上市后，钟睒睒通过旗下公司持股84.41%，其他股东共享15.59%。按照收盘市值3703亿港元计算，钟睒睒持股市值为3125.70亿港元，折合人民币2754.65亿元。
此外，钟睒睒直接间接合计持股万泰生物(603392.SH)74.23%股权，按8日收盘价计算，钟睒睒持股万泰生物市值为632.4亿元人民币。
钟睒睒总持市值达到约3387亿元，折合495.9亿美元。
不过，该身价依然低于马化腾。农夫山泉创始人只当了半小时首富的话题，也在微博热搜上出现。
市场竞争加剧
根据弗若斯特沙利文报告，2012—2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一。
除了最大的包装饮用水业务，农夫山泉也在实现产品的多元化。农夫山泉旗下还有茶饮料茶π和东方树叶、功能饮料尖叫、力量帝维他命水、果汁水溶C100、农夫果园等。
公告显示，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均居于中国市场前三位。
农夫山泉受到资金追捧很大一部分原因是赚钱能力亮眼，而且也是国内饮料行业中的龙头。
2017—2019年，农夫山泉分别实现收入174.9亿元、204.8亿元及240.2亿元，实现年内溢利33.9亿元、36.1亿元及49.5亿元。
其毛利率、净利润率等主要财务指标相当亮眼。在报告期内，农夫山泉的毛利率均超50%，分别为56.1%、53.3%、55.4%。净利润率分别为19.4%、17.6%、20.6%。
根据弗若斯特沙利文报告，这一盈利水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%、9.6%的平均盈利水平，以及全球软饮料行业3.9%、7.6%、8.5%的平均盈利水平。
在孙巍看来，通过多品类布局、多品牌运营，让农夫山泉在研发、生产、渠道和运营上形成核心竞争力，同时也能及时捕捉到每个赛道机遇和产品生命周期红利。
这并不意味着农夫山泉可以高枕无忧，无论是瓶装水还是饮料，均有新老对手环伺，市场虽大但竞争激烈。
一方面，瓶装水江湖不断涌入搅局者。
2019年，伊利在“2020年伊利全球合作伙伴大会”上宣布inikin伊刻活泉上市，进军矿泉水行业;旺旺推出瓶装水新品旺旺凉白开;今年，雀巢也在今年将其另一高端品牌普娜引入中国……
农夫山泉一直以来的竞争对手怡宝、百岁山也在不断追赶。这两年怡宝的营业收入稳定在100多亿元，净利润也在不断增加。百岁山也开始加大在高端水领域的投入。
另一方面，农夫山泉在饮料市场不如瓶装水市场一枝独秀，想要再打造出风靡市场的大单品，极具挑战。
除了康师傅、统一、娃哈哈等老牌饮料企业，新锐网红品牌也在不断抢占细分市场。元气森林、喜小茶等品牌发展迅猛。
譬如，今年农夫山泉再度加码的气泡饮品TOT，和元气森林的苏打气泡水、喜小茶的气泡水同属于一个竞争赛道。尤其是元气森林在细分赛道的高歌猛进，对农夫山泉来说压力不小。
“我认为TOT气泡水较难走红。长期来看，押注气泡水赛道没有问题，但是TOT气泡水在品牌定位上不够精准，具体在品牌取名、品牌概念和品牌传播上策划力不足，同时在产品策略上不够精准，这样造成新品上市很难抓住年轻人眼球和形成新势力。”孙巍坦言。
农夫山泉被陆续戴上“水中茅台”、“中国版可口可乐”的称号，但欲带其冠，必承其重，上市后的挑战正不断袭来。
责任编辑：FRT136
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