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温氏股份、新希望等迎多家机构调研,本轮猪周期正处何处?

2023-03-06 19:41:26 来源:澎湃新闻

澎湃新闻记者 彭艳秋

近日,温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)等上市猪企组织多场机构投资者调研活动。

3月1日,温氏股份连续开了3场投资者交流活动,广发证券、大成基金、财通资管等35家机构共43位机构投资者参与。新希望也发布投资者关系活动记录表,近日兴业证券、富国基金等机构投资者对新希望进行了上门调研、电话会议等交流活动。


(资料图)

猪价走势与猪周期

对于猪价走势,温氏股份表示,从历年来看,春节后一季度是传统的肉类消费淡季,春节前后猪价一般较低,这是季节性因素影响所致,符合往年规律。从历史经验来看,随着天气变暖,猪价一般从4月份开始逐步回升。近期猪价已走出止跌回稳的趋势。从趋势上看,预计二、三季度猪价应有不错表现。按照经验,四季度10月份处于秋季,猪价可能维持较好水平。10月份后,猪价呈现缓慢下降态势的可能性较大。

关于猪周期,温氏股份表示,本轮猪周期猪价高度和走势难以精确判断。行业普遍认为,本轮猪周期从2022年4月开始。2022年10月涨至阶段性14元/斤的高点,变化速度和幅度均超过行业预期。按照历史猪周期表现,一般行业周期高点都会伴随着内外资本疯狂投入的阶段,产能建设和扩张处于非理性状态,但本轮周期尚未出现此种情况。因此,从这个角度来看,本轮周期尚未结束。

温氏股份称,目前我国养猪行业中小散养户仍然较多,存在“价高进入,价低退出”的非理性现象,造成产品价格因供给变化大而大幅波动。长期来看,待市场集中度提升至一定水平,大型企业维持一定的市场占有率,市场猪周期有望被熨平,但在市场集中度提升的过程中,市场可能会阶段性处于非理性状态,猪价波动有可能更为剧烈。同时,近几年非洲猪瘟对行业产生了深远的影响,现在行业快速补充母猪的能力大幅提高,比如通过肉转种、三系杂交、二元回交等方式,也有可能进一步熨平猪周期波动。

关于生产成本

新希望表示,PSY (每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)在稳步提升,年中最高到24.5,近几个月都在23左右,部分优秀场线已经在26以上。提升PSY的主要方式和降低苗种成本的方式有很多共通之处。新希望表示,如果从成本结构上说,前三个最大的下降科目是苗种、饲料、死淘。但如果从背后的生产管理动作来看,又涉及到多个方面, 而且是交叉影响的。首先,还是以非瘟为主的各种疫病的防控。疫情防控好了,不仅可以直接帮助降低苗种成本和死淘成本,也能减少非生产天数, 帮助提高各环节的满负荷生产水平,确保达到应有的生产节律。其次是种猪生产的几个环节,例如提高受胎分娩率、降低非生产天数,这些都是帮助降低苗种成本的。再次是肥猪生产的环节,重点关注仔猪进入自育肥场或放养农户之后最开始30-40天的护理,然后是增重环节的饲喂效率,这些会影响育肥环节的死淘成本,以及饲料成本。

温氏股份表示,公司2022年全年猪苗生产成本约390元/头左右,相比非瘟前约提升80元/头。主要原因包括,非瘟后,建立生物安全防控体系,增加部分防疫成本,同时,非洲猪瘟疫情直接影响仔猪存活率,产保死淘率有所提升,相关死苗成本由活仔进行分摊;2022年,饲料原料价格高企,提高了饲料成本;母猪质量、结构和生产性能指标与非洲猪瘟之前相比仍存在些许差距;非瘟前,肉猪生产主要采用杜洛克父系+二元杂母系的生产模式,这种模式生产的仔猪抗病力强,生长性能好,为提高快速补充母猪能力,现阶段部分采取三系杂交配套的方式生产,杜洛克精液使用比例小于非瘟前水平;相比非瘟前,部分猪场产能有所闲置,固定资产折旧等摊销至猪苗上略多。

关于二次育肥

温氏股份称,二次育肥一般是指行业中较为常见的养殖户购买200斤/头左右的肉猪、再次养2-3个月至300斤/头左右出栏的行为。这种行为多以生猪价格波动较大且对后市行情看好为前提,是一种短期的投机和赌博行为。去年9月份之后,猪价连续上涨至12元/斤左右较高水平,且部分散养户看好后续市场腌腊需求,市场二次育肥现象较为集中。但去年猪价自10月份中下旬最高涨至14元/斤水平后即开始下降,11月底降至11元/斤左右水平,12月底更是降至9元/斤以下。叠加饲料原料价格大幅上涨,养殖难度大大增加,现在回过头来看,去年集中的二次育肥行为多为亏损状态。

温氏股份表示,二次育肥只是行业发展的阶段性现象。能否持续主要取决于二次育肥能否获利。若连续几次都无法获利,这种做法自然会被淘汰。目前来看,短期这种做法不会消失,长期是否持续存在难以判断。如果二次育肥每次都能赚钱,那么购买的二次育肥猪价格自然也会提高,不养殖时资产会有闲置,同时大猪料肉比会随着体重上升边际提高,以上都会显著提高二次育肥的成本。最关键的是,市场价格波动较大、难以预测。产销两端都无疑提高了二次育肥的风险,最终可能造成巨额亏损。

温氏股份称,选择不同体重的肉猪进行二次育肥对市场猪价影响不同。若二次育肥猪为200斤/头以下的猪,对市场而言,短期并不会减少市场供给,因为在正常情况下,此类猪也不应流入消费市场,只是存量肉猪间养殖主体的调整。若二次育肥猪为正常240斤/头本该出栏的猪,会短暂减少市场供给,对猪价可能会有阶段性的抬升。待肉猪被养到300斤/头,无论二次育肥的是200斤/头还是240斤/头的肉猪,都会小幅增加市场肉量总供给,对市场价格产生影响。

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责任编辑:FRT136

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