大国货币政策的溢出效应值得关注

中国央行8日晚间发布《2020年第四季度中国货币政策执行报告》，其中以专栏形式提醒要关注大国货币政策的溢出效应。

中国央行报告称，2020年3月份以来，为应对疫情对经济运行和金融市场的冲击，美、欧、日等主要经济体央行出台大规模货币刺激措施。2020年美联储、欧洲中央银行、日本银行资产负债表分别扩张了77%、50%、23%，全球流动性极为宽裕。

报告指出，境外宽松货币政策的溢出效应值得关注。一般而言，主要央行实施宽松政策过程中，其境内流动性会向境外漏损。但在过去，危机时期国际金融市场动荡容易引发市场恐慌，导致资金出于避险目的又回流主要发达经济体，这在一定程度上缓解了资金漏损对政策效应的影响。

本次应对新冠肺炎疫情冲击过程中，全球流动性回流主要发达经济体的规模减少。比如，在国际金融危机爆发的2008年，外资持有美国国债比例上升3.3个百分点，而2020年前11个月，外资持有美国国债比例下降了3.8个百分点。相较而言，中国形势好，率先控制疫情、率先复工复产、率先实现经济正增长，2020年境外资金流入中国债券市场超过1万亿元人民币，60%以上是境外央行的长期资金，购买的主要品种是国债和政策性金融债。

“当然，长期来看，随着疫情得到控制、经济复苏态势明确，主要经济体央行宽松货币政策将可能退出，届时资本流动方向也可能出现变化，这对中国这样的超大型经济体而言是正常的，但也要防范相关风险。”

报告指出，中国已是全球第二大经济体，过去10年对世界经济增长实质贡献平均达到30%左右，宏观政策溢出效应显现，不再单纯是发达经济体宏观政策溢出效应的被动接受者。2020年中国经济增长2.3%，是唯一实现经济正增长的主要经济体，这有利于带动全球经济恢复，进而有利于其他主要经济体未来恢复货币政策正常化的进程。(魏晞)

上一篇：9日人民币对美元汇率中间价报6.4533

下一篇：民航货运连续三个月实现正增长