四季度PPI同比有望边际改善

9月份，CPI同比上涨1.7%，今年首次进入“1区间”。分析认为，CPI涨幅回落主要受猪肉价格涨幅明显回落与高基数两方面因素影响，其中肉蛋白类食品对CPI的拉涨影响开始出现拐点迹象。随着食品价格回落，四季度CPI可能保持在“1区间”。

PPI同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点。分析认为，随着国内经济生活加快恢复常态、内需政策效果继续释放，四季度PPI同比有望边际改善。

10月15日，国家统计局发布了9月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。9月份，CPI同比上涨1.7%，今年首次进入“1区间”;PPI同比下降2.1%，同比降幅略有扩大。

食品价格拉涨影响明显下降

“9月份，物价保持平稳运行态势，同比和环比涨幅继续小幅收窄，明显特征是同比增幅自2019年3月份以来首次回到2%以下。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所主任、研究员郭丽岩表示。

9月份，CPI同比上涨1.7%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨2.1%;食品价格上涨7.9%，涨幅比上月回落3.3个百分点，非食品价格持平;消费品价格上涨2.6%，服务价格上涨0.2%。据测算，在9月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。前9个月，全国居民消费价格比去年同期上涨3.3%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析，在食品中，猪肉价格上涨25.5%，涨幅较上月大幅回落27.1个百分点;鲜菜价格上涨17.2%，涨幅扩大5.5个百分点;牛肉和羊肉价格分别上涨9.0%和5.4%，涨幅分别回落5.4个和4.3个百分点;鲜果价格下降6.9%，降幅收窄12.9个百分点;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降17.7%、9.1%和4.7%，降幅分别扩大5.3个、7.5个和3.8个百分点。非食品价格由上月上涨0.1%转为持平。

在光大银行金融市场部分析师周茂华看来，9月份CPI同比涨幅回落至1.7%，主要受猪肉价格涨幅明显回落与高基数两方面因素影响。

“食品价格延续分化走势，整体来看，对CPI的拉涨影响明显下降。”郭丽岩认为，肉蛋白类食品对CPI的拉涨影响开始出现拐点迹象，助涨力进入下降通道。随着前期积极推动扩大生猪产能和投放储备猪肉等保供稳价措施效果进一步显现，猪肉价格近期持续下降，叠加去年同期对比基数较高因素，本月CPI当中的猪肉价格环比变化由正转负，同比涨幅收窄至25.5%。牛羊肉同比涨幅都已在10%以下，禽肉和蛋类同比涨幅为负。9月份，鲜菜环比虽仍在上涨，但涨幅明显收窄;鲜果价格环比有所上涨，但仍低于去年同期。

从环比看，9月份CPI上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨0.4%，涨幅比上月回落1.0个百分点，影响CPI上涨约0.09个百分点。

郭丽岩认为，教育文化和娱乐、家庭服务价格受到开学季和消费加速恢复等因素影响，9月份环比和同比都呈现小幅上涨，由此支撑了核心CPI环比继续上涨，反映了在疫情常态化防控阶段由于复市复商顺利推进，CPI运行中枢的稳定性有所增强。

PPI同比降幅略有扩大

“9月份，国内工业生产和需求稳定恢复，工业品价格继续回升。”董莉娟表示。

PPI同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格下降2.8%，降幅收窄0.2个百分点;生活资料价格由涨转降，下降0.1%。在主要行业中，价格涨幅回落的有农副食品加工业，上涨3.9%，回落1.6个百分点;有色金属冶炼和压延加工业，上涨2.9%，回落0.5个百分点。价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业，下降7.5%，收窄0.5个百分点;非金属矿物制品业，下降2.3%，收窄0.2个百分点。价格降幅扩大的有石油和天然气开采业，下降26.2%，扩大1.0个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业，下降16.9%，扩大0.2个百分点。此外，黑色金属冶炼和压延加工业价格由上月下降转为持平。

据测算，在9月份2.1%的PPI同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响为0，新涨价影响约为-2.1个百分点。

周茂华认为，PPI同比小幅回落，主要是受商品价格低迷、国内生产恢复仍领先于需求改善及基数小幅抬升等影响。

从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.2个百分点;生活资料价格由涨转降，下降0.1%。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有15个，比上月减少2个;价格下降的有19个，增加1个;价格持平的有6个，增加1个。

董莉娟表示，受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格由涨转降。其中，石油和天然气开采业价格下降2.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降0.5%。在其他主要行业中，价格涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、农副食品加工业。此外，非金属矿物制品业、煤炭开采和洗选业价格均由降转涨，分别上涨0.4%和0.3%;计算机、通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，单月PPI波动并未形成趋势，随着专项债带动基建投资加快，叠加全球经济逐渐改善，未来PPI仍有望逐渐回升。

CPI同比涨幅或将继续收窄

新冠肺炎疫情发生后，我国统筹疫情防控和经济社会发展工作成效显著，今年3月份以来CPI同比涨幅总体上持续收窄，9月份回落至1.7%，这也是自2019年2月份后首次重回“1区间”。

刘学智认为，随着食品价格回落，四季度CPI可能保持在“1区间”。生猪生产持续恢复，存栏量不断增加，猪肉价格将稳中趋降。去年下半年是猪肉价格上涨时期，今年四季度猪肉价格同比涨幅将显著收窄。随着旅游、住宿等行业恢复，未来非食品价格有望逐渐趋稳微升，但由于消费恢复较为缓慢，非食品价格可能仍将处于较低水平。

“虽然食品价格回落导致CPI走低，但由于需求正在逐渐恢复，CPI进一步降至负值的可能性较小，不存在明显通缩状况。三季度经济增长有望恢复到中高速，宏观政策将以稳为主。”刘学智表示。

郭丽岩认为，展望四季度，受CPI翘尾大幅下降影响，同时考虑食品结构性上涨力逐步缓解，预计CPI同比涨幅将继续收窄，四季度CPI平均涨幅将在三季度基础上进一步下降。由此判断，实现全年3.5%左右的物价调控目标具有坚实基础。

“从趋势看，四季度PPI同比有望边际改善，CPI与PPI同比剪刀差将逐步收窄。”周茂华认为，随着国内经济生活加快恢复常态、内需政策效果继续释放、基建投资加码、需求复苏继续加快及外贸韧性增加，国内工业部门将整体改善。(熊 丽)

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