美联储是否要对富裕的工资战争？

多年来，由于单一的声明，总结了自2012年欧元区危机爆发以来，积极的中央银行慷慨捐款，决策者们会做出“ 无论如何 ”，以使通货膨胀和就业更高。

但是在过去几个星期里，这些假设受到挑战。鉴于股市估值已经极端，美联储越来越关心金融稳定的“第三任务” 。欧洲央行强烈谴责全球债券市场，强调通货紧缩的风险已经过去，通货膨胀已经发生。

现在美银美林美林分析师正在大声问道：中央银行家是否要扭转华尔街的螺丝钉，以及近年来资产价格涨幅受益的富人？

美联储官员的评论惊人。上周二，美联储主席Yellen和副主席费舍尔（Stanley Fischer）都表示扩大资产价格估值和金融体系杠杆。旧金山联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示，他“担心市场的自满”，而且“股票市场似乎还在冒烟”。

菲舍尔补充说，“股本市盈率接近历史最高水平”，“资产市场风险偏好显着上涨”，认为所有风险都被淘汰是愚蠢的。

除了美联储外，国际清算银行，英国央行和欧洲央行最近也强调了金融稳定问题，而金融市场令人毛骨悚然的平静措施却徘徊在历史新高。

©YURI GRIPAS 联邦储备银行主席Janet Yellen在2017年3月15日在美国华盛顿举行的两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后在新闻发布会上发表讲话。REUTERS / Yuri Gripas

正是在这种情况下，BofAML的首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在上周向客户发出的一份说明中，这是“没有富人的市场”，美联储和欧洲中央银行正在“紧缩政策，使华尔街”穷“。今年秋天，他正在要求股票“大顶”，只剩下几个月的时间，市场多头已经越来越认识和喜欢。

关键变化是全球中央银行采购流量迅速放缓：从4月份的3,500亿美元增加到5月份的3千亿美元，6月份下降到不到1000亿美元。美联储在9月份开始在网上开始销售，因为它减少了4.4万亿美元的资产负债表。在美联储六月份政策制定会议纪要，周三公布，表明一些官员“首选几个月内宣布开始这一进程。”

Hartnett的建议：回到大盘技术股上涨一个最后一个高点，但是通过减少信贷风险，买入波动性和避免新兴市场债务和高收益来准备股票下跌和长期收益上涨。

中央银行家的调整动机？增加波动的愿望。财政状况太容易（如上所示），当美国失业率仅为4.3％时，会增加过热和通货膨胀的风险。但美联储的迫切性也是承认，由于廉价的货币政策压倒富裕的穷人（如下所示），这种差距越来越严重。

我的愤世嫉俗奇怪，为什么美联储官员突然担心金融稳定的风险，现在我们似乎终于处于工资通胀的尖峰，从而降低了企业盈利能力的增长。这真的是对富人的战争宣言吗？或者中央银行家拉动插头，就像中美洲即将获得公平的份额一样？

哈特内特警告说这不会很好地结束。根据国际金融研究所的数据，美联储和欧洲央行正在紧缩通货膨胀的时候，全球债务达到历史最高的217万亿美元（占全球GDP的327％）。高利率和债券收益率将增加信贷服务成本，导致违约和市场混乱加剧，导致“激进的财政刺激，贸易战争，地缘政治风险大幅上涨，占领硅谷政策”等。