流血上市的美图，还有哪些逆袭的机会？

　　12月15日，美图今日公司今日登录港交所，成为香港市场仅次于腾讯的第二大互联网公司。其开盘价为8.78港元较发行价上涨3.29%，但在一个小时后就开始走低并跌破发行价，但到收盘时又回升稳定至8.50港元的发行价。

　　亏损严重，盈利困境成最大问题

　　根据公开的财务数据显示，美图公司从2013年至2015年的总收益分别为8587.7万元、4.88亿元以及7.42亿元，分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。而一位美图高管在此前接受采访时表示，到明年年底前美图仍会亏损，亏损幅度的连年扩大让美图的盈利能力饱受质疑。

　　对外外界的质疑，美图公司则在招股说明书中表示，未来美图将通过四个业务方面提升变现能力。一是智能手机；二是在线广告；三是电子商务；四是互联网增值服务。

　　但是这些项目在短期内想实现盈利仍存在困难，其中占据美图总营收96.1%的智能手机市场红利期已过，而虽然美图拥有数亿月活跃用户数，但今年上半年广告收入仅为2590万，至于直播领域更已经成为红海市场。显然美图无法在这些层面上达到自己想要的目标。

　　估值359亿港元，美图的优势在哪

　　美图公司作为“流血上市”的典型，在上市之初仍然能够以359亿港元（约46亿美元）估值成为继腾讯之后，在香港上市的第二大互联网公司，同时也成为近10年来香港股市最大规模的科技IPO。在饱受质疑的同时为何又被看好？

　　其一，拥有庞大的用户群和活跃度。美图公司最新官方数据显示，美图移动端产品全球覆盖设备数已经超过10亿台，美图旗下产品总月活数4.46亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端注册总用户数超过5亿、美拍注册总用户数超过1.7亿。这个量级的用户数和活跃度，已经能与国内超一线的QQ、微信、微博、支付宝等App一较高下了。

　　其二，女性经济当道的想象空间。在美图数亿用户群体中，超过七成的用户为女性用户，美化图片是女性用户的必修课，拍照的频次比逛淘宝的频次高得多，在此基础上可以延伸出众多商业变现模式。女性经济决定了美图变现的想象空间和不确定性。

　　美图的翻盘点在哪里？

　　就目前而言，以下几个方面可能会成为美图日后逆袭的关键点：其一，美图实际上已经是一个硬件公司了，在2016年上半年，手机销售收入的占比约为95%，而互联网服务占比约5%，而这其中又有超过四分之三的智能手机是由现有应用用户购买。这意味着从应用服务导向硬件销售是美图已经验证过的可行变现模式，如果美图的硬件覆盖率能够逐渐拓宽，那么这一模式可以被引导或复制到其他可能性的女性喜好的商品。美图盈利的天花板也会越来越高，日后或许可以用“美妆生态”来形容美图。

　　其二，美图的绝大部分用户是女性用户，用户标签清晰，可变现能力较强是毋庸置疑的，那么社交电商也是一条可选的道路，目前美图已经在尝试通过美妆相机的试色功能，向一些口红天猫店导流。事实上，美图公司预期将于2017年上半年推出社交电子商务平台。

　　其三，美图秀秀的海外版Beautyplus在印度、巴西、日本等市场几乎处于没有竞争对手的状态，目前拥有超过3.7亿海外用户，在25个国家和地区的用户总数均达到100万以上，其中印度、印尼、日本、马来西亚、韩国、泰国、美国及越南的用户总数均超过1000万。加速海外市场跑马圈地，随后通过国际化变现也是一条不错的道路。

　　总的来说，美图当前的亏损局面或许仍将持续一段时间，而习惯了免费修图软件服务的女性用户，能有多少转化为电商或相关收费服务的用户，都还是一个未知数，这即是美图面临的最大不确定性，也是美图未来逆袭的诸多机会所在，让我们拭目以待。