天彩控股丨全面布局VR产业链，依靠传统影像业务渡过后GoPro时代

天彩控股有限公司是一家香港上市公司，公司及其附属公司主营业务为家庭影像产品、运动相机及配件，公司业绩在2015年达到27.36亿港元，并于当年7月成功登陆香港主板市场。然而，进入2016年后，天彩控股做出重大战略转型，将VR以及360度全景相机制定为公司的未来业务重点。

完成VR全产业链布局

根据2016半年报资料显示，天彩控股在年初开始自主开发VR产品，并着手VR及360度全景相机的布局。邓荣芳说，公司认为VR产业在3到5年后必定是万亿级的市场，因此在今年完成了VR产业布局。

2016年7月，天彩控股推出了360度全景相机产品。

2016年8月，天彩控股与VR娱乐公司Cry Works及其股东签订了投资协议及合作协议，向Cry Works投资300万美金，并成为Cry Works的股东之一；公司将与Cry Works共同设计VR相机并在生产与分销VR相机方面开展合作。

2016年10月，天彩控股向看到科技投资2000万元人民币，成为看到科技的股东之一。11月，天彩股份再通过增资2000万元人民币的方式与看到科技成立一家联营公司。看到科技将持有联营公司的多数股份，但其在VR视频内容的相关生产、压缩及缝合技术在一定期间内独家授权给天彩控股使用；此外，天彩控股还将与看到科技在VR相机的制造、技术开发及销售等多方面进行合作。

（天彩控股投资深圳看到科技有限公司）

2016年11月，天彩控股成功完成对美国的运动相机供应商iON集团的收购，可采用iON品牌及利用iON的销售渠道来出售及分发VR相机，以发展自有VR业务。

至此，天彩控股几乎打通了VR行业从内容到硬件制造，再到销售的全产业链。在2016年12月8日，亿欧在广州小蛮腰科技大会上采访到天彩控股集团的董事会主席郑荣芳，探讨了公司从传统业务转型的原因，以及未来VR业务的盈利模式。

唇亡齿寒：最大客户GoPro的没落

根据《创新者的窘境》一书中的观点，一个成熟的企业由于追求当前利益，必定会被整个产业链所绑定，其创新的业务则会被限制。作为主营影像、运动相机等传统业务的公司，天彩控股本应持续专注于原有产品类别，但2016年天彩控股却选择走出舒适区，开拓创新型业务。这背后的原因，跟天彩控股最大客户GoPro的故事分不开。

GoPro是一家美国运动相机公司，从2004年开始销售小型运动相机，刚开始由于技术不成熟，GoPro的产品在市场上波澜不惊。但随着防水技术和像素的提升，越来越多的极限运动爱好者希望拥有一款运动相机，记录精彩的瞬间。GoPro就顺势成为了运动相机领域的开拓者，而其产品的代工就交由天彩控股完成。

“我们跟GoPro有11年的合作了，从2005就开始，我记得他们在2009年的时候才有不到10个人。”邓荣芳说。随着运动相机的兴起，GoPro也变得今非昔比，股价最高接近95美元，市值超过了130亿美元。相对应的，其产品的代工在天彩控股业务的占比也越来越多。根据天彩控股2015年报显示，GoPro的业务足足占到总营业收入的57%。

然而，GoPro并不是一个值得依赖的独角兽公司。

2013年，GoPro如日中天，营收接近10亿美元，且实现了全年6000万美元的盈利，股价也跟着达到最高点。但是，由于业务重心偏向了内容，而最关键的运动相机市场没有过多竞争壁垒，GoPro的营业收入从2014年开始一落千丈。到2016年底，GoPro的股价已经跌到9美元上下,市值仅有12.63亿美元，2016年12月初，GoPro甚至不得不裁掉15%的员工。

（GoPro股价波动图）

在业务重新定位的过程中，GoPro做出了一个对天彩控股影响巨大的决定。2016年2月，GoPro决定终止表现欠佳的入门级Hero产品线业务，而该产品正是GoPro同天彩控股的主要合作业务。

“GoPro做大了自然不能依赖一个供应商，它的主要业务分两个部分，一个是高端的产品，一个是中低端产品，高端产品跟我们合作的方式是OEM（贴牌生产），但是因为OEM产品的订单量太少，我们不太愿意做。我们跟GoPro合作更多的是中低端产品的JDM（联合设计制造），但是GoPro最终定位自己做高端产品，所以现在依旧有合作，只是它不再是天彩的主要客户。”邓荣芳这样评价GoPro。

邓荣芳表示，虽然GoPro对公司有不小的影响，但目前家庭影像的云端相机产品表现不俗，保证了整体业务的平稳过渡。据天彩控股2016半年报数据显示，家庭影像业务收入占2016年中期收入约49.1%，销售数额由2015年中期的183.3万港元飙升至274.6港元。

依靠传统业务过渡，VR产品会是未来重心

据邓荣芳介绍，公司今年只是刚完成VR行业的布局，因此2016年主要营业收入依旧是传统的家庭影像业务、运动相机，但从2017年开始，VR产品的营业收入会占到较大比例。

目前，公司的业务分为家庭影像、运动相机及配件和数码影像。家庭影像业务主要产品为安防用途的云端相机、高清摄像头，根据2016半年报显示，这部分业务占比约50%；运动相机业务主要产品为警用相机、行车记录仪等，占2016年中期收入约19%；数码相机业务主要产品为防水相机，占总收入的约19%；此外，天彩控股还推出了可穿戴设备的产品，如智能手表，这部分为周边业务，占比10%左右。

对于VR产品的盈利模式，邓荣芳说：“VR产品会跟电信运营商合作，推出合作套餐，类似买套餐送手机的模式。但是，手机现在已经很成熟了，电信运营商也更希望能推出新的产品，满足消费者的新需求。”当硬件搭配套餐售出后，天彩控股可以继续提供VR内容、直播等服务，从而让集团的整个产业链形成闭环。

（天彩控股董事会主席邓荣芳）

在市场的布局上，邓荣芳表示美国、欧洲会是最重要的市场，尤其是美国。由于美国消费者观念更超前、试错成本低、消费人群基数大等特点，美国市场从来都是硬件厂商的首选。根据2016半年报数据显示，虽然失去了GoPro这个最大的美国客户，公司在美国市场销售收入依旧占据了总额的约87%。而对于中国市场，邓荣芳表示看好，但具体的市场会留给看到科技去开发。

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