苏宁两次融资共计120多亿元，这几乎相当于苏宁去年一年净利润的2.6倍。董事长张近东背水一战，今年两度质押其持有的公司股份。
14日，苏宁电器公告称，董事会讨论通过《关于公开发行公司债券的议案》，公司债券规模不超过80亿元(含80亿元)，用于补充营运资金和调整公司债务结构。
根据测算，若苏宁电器80亿融债规模，全部顺利完成，则公司2013 年以后每年将增加财务费用约4.8亿元。
来自二级市场最直接的威胁是，如果苏宁股价进一步大幅度下挫，张近东将继续面临“补仓”的风险。
“张近东追加质押股票实属无奈之举。”分析人士指出，信托机构在办理股票质押融资业务时，出于风险控制考虑一般会设定“警戒线”及“强制平仓线”来保障信托资金安全。在股票质押期间，如二级市场股价下跌，且连续多日低于警戒线后，融资方便需追加质押担保。
根据测算，在本次“补仓”质押后，张近东以及润东投资累计质押所持公司股份数已经达到17.1亿股，占公司总股本的23.9%，占其个人持股总额的76.4%。而单单这一次“补仓”已经用掉了张近东及润东投资所持有股份中的近7.3亿股，他手上可用的子弹已经不多。
有但分析人士指出，张近东旗下也有自己的地产项目，跌破股票质押价后追加保证金即可。
京东商城创始人刘强东(微博)：苏宁电器合理股价1.27元
京东商城创始人刘强东不看好苏宁股价的后市表现，他在腾讯微博上表示，对比Bestbuy的市值，苏宁离1.27元的合理股价还早。
在目前A股市场上，股权质押融资是上市公司的控股股东们经常性运用的一种较低成本的融资手段，其中尤以房地产企业运用此招为甚。根据东方证券的相关统计，一般而言将股权进行质押后，上市公司股价反而会得到一定的稳定，而像苏宁电器这样被股价倒逼，令控股股东需要“补仓”的情况则相对罕见。
知名职业投资者黄生表示，在市场大氛围难以改观的情况下，苏宁电器跌到200亿市值(相当于3元左右，目前股价再腰斩)是可能的，他表示，“张近东是条汉子，把身家都搭进去了。”
有业内人士指出，张近东完全可以走另一种模式，将网购剥离，引入战略投资者，将其培育成熟再装入上市公司。
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责任编辑：FRT136
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